Hemmelighedsfuldt firma skovler milliarder ind med få ansatte: »Højst mystisk«

Cheferne i det omstridte techfirma Bellabeat holder mildt sagt kortene tæt til kroppen. De vil hverken fortælle om deres produkter, ansatte eller regnskabstal. Men det er tilsyneladende lykkedes direktørerne Sandro Mur og Urska Srsen at knække koden i firmaet, der har den danske investeringsfond Nordic Eye som storaktionær. Berlingske er således kommet i besiddelse af en række fortrolige dokumenter, der viser, at Bellabeat årligt omsætter for milliarder af kroner. Og det sker tilmed uden mange ansatte på lønningslisten. Eksempelvis omsatte Bellabeat i 2021 for 2,65 milliarder kroner med blot 35 fuldtidsansatte. Det svarer til en omsætning på over 75 millioner kroner pr. fuldtidsansat for selskabet, der sælger fitnessarmbånd til kvinder. »Det lyder jo helt fantastisk, men også højst mystisk. I min karriere husker jeg i hvert fald aldrig at have set så højt et tal,« siger Lars Kiertzner, statsautoriseret revisor og tidligere chefkonsulent i FSR – danske revisorer. Til sammenligning omsatte Novo Nordisk i sit seneste årsregnskab for 3,7 millioner kroner pr. ansat, mens tallet for LEGO var 2,3 millioner kroner. Ifølge revisor Lars Kiertzner kan en mulig forklaring være, hvis Bellabeat har outsourcet stort set alle funktioner til underleverandører. »Men selv i det tilfælde er det svært at få regnestykket til at hænge sammen. For hvis man omsætter for over to milliarder kroner, så har man brug for mange ansatte, som får det hele til at køre rundt. For eksempel en stor juridisk afdeling,« siger han. Berlingske har stillet en række spørgsmål om sagen til Bellabeats direktører, Urska Srsen og Sandro Mur. Men de ønsker ikke at svare. Nordic Eye-direktør Anders Kaasgaard, der sidder med i Bellabeats bestyrelse, skriver i en mail, at det er »helt korrekt, at Bellabeat har relativt få ansatte«. »Det er også helt sædvanligt, at især teknologivirksomheder benytter sig af eksterne partnere, der ikke figurerer som ansatte i virksomhederne. Bellabeat er et klassisk eksempel på det,« skriver han og tilføjer, at sammenligningen med store produktionsvirksomheder derfor i hans optik er meningsløs. Falske profiler Bellabeat er – i hvert fald på papiret – den suverænt mest værdifulde investering for danske Nordic Eye, der har hjemme i Nyhavn. Nordic Eye værdisætter således det kroatiske firma til cirka syv milliarder kroner. Men flere gange er der sat spørgsmålstegn ved den påståede succes, og Bellabeat er i en række artikler i Berlingske blevet afsløret i overdrivelser og usandheder. Tidligere på ugen kunne Berlingske fortælle, at 30 profiler på det sociale medie LinkedIn, der hævder at arbejde for Bellabeat i USA, er falske. Fraregnet de falske profiler er der kun omkring 25 personer, som på LinkedIn har angivet at arbejde for Bellabeat. Og det undrer Leif Carlsen, direktør for firmaet Social Selling Company, der er specialiseret i sociale medier. »Jeg har set rigtig meget på LinkedIn gennem mange år. Men jeg har aldrig set en virksomhed, der omsætter for milliarder af kroner med så få registrerede ansatte. Det ser virkelig mystisk ud,« siger han. En forklaring kan vel være, at Bellabeat har mange ansatte, som ikke er på LinkedIn? »Ja, i princippet. Men en international virksomhed med en omsætning for milliarder af kroner plejer at have langt, langt flere ansatte på LinkedIn. Jeg må bare gentage, at det virker meget mystisk.« Bellabeat har oplyst til Berlingske, at firmaet har meldt nogle »mistænkelige« profiler til LinkedIn. Det har ikke været muligt at få svar på, hvorfor de mange profiler er oprettet – eller af hvem. »En udfordring« Så sent som i slutningen af 2023 blev Bellabeat af sin danske storinvestor, Nordic Eye, betegnet som »et helt vildt selskab« med en værdi på svimlende 26 milliarder kroner. En værdi, der på det tidspunkt med længder overgik C25-selskaber som Netcompany, Royal Unibrew og ISS, der alle har i tusindvis af ansatte. Fra Nordic Eye lød det, at Bellabeat havde omkring fem millioner betalende brugere og et salg i milliardklassen og samarbejder med globale superbrands som Tesla, Netflix, Apple og Miley Cyrus. Men i de følgende måneder bragte Berlingske en række kritiske artikler om Bellabeat, og siden har Nordic Eye sænket sin vurdering af techfirmaet til syv milliarder kroner. Den danske fond har for nylig beskrevet Bellabeat som »en udfordring« i en intern rapport til sine knap 400 investorer, der både dækker over velhavende privatpersoner og større formueforvaltere. Af rapporten – som Berlingske er i besiddelse af – fremgår det da også, at Bellabeat er i økonomiske problemer. På under halvandet år er firmaets omsætning halveret, ligesom der fem kvartaler i træk har været millionunderskud på driften. Hverken Bellabeats direktører, Sandro Mur og Urska Srsen, eller Nordic Eye har ønsket at kommentere den negative udvikling. »Vores rapportering er fortrolig mellem vores investorer og os, hvorfor jeg ikke har kommentarer til indholdet heraf,« skriver Nordic Eyes direktør, Anders Kaasgaard, i en e-mail til Berlingske. Forretningshemmeligheder Ifølge de interne rapporter fra Nordic Eye havde Bellabeat i juli, august og september 2024 en omsætning på 550 millioner kroner. Men hvor pengene kommer fra, står hen i det uvisse. Bellabeat har således ikke ønsket at oplyse til Berlingske, hvad der egentlig er selskabets kerneprodukt. På et møde i Zagreb i efteråret 2023 fortalte Bellabeats stiftere, Urska Srsen og Sandro Mur, imidlertid til Berlingskes udsendte, at langt størstedelen af omsætningen stammer fra abonnenter. Ifølge de to stiftere bruger abonnenterne såkaldte web apps, som kan tilgås fra computere. Men Urska Srsen og Sandro Mur ønskede hverken at oplyse navnene på de omtalte web apps eller at forklare, hvor på internettet de kan findes. Det er forretningshemmeligheder, forklarede de. https://www.berlingske.dk/virksomheder/hemmelighedsfuldt-firma-skovler-milliarder-ind-med-faa-ansatte-hoejst